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自美國(guó)3月份對(duì)宣布對(duì)歐盟征收鋼鋁關(guān)稅掀起貿(mào)易摩擦以來(lái),美國(guó)與世界各國(guó)的關(guān)稅沖突日益嚴(yán)峻,特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”主義陸續(xù)遭遇各國(guó)的奮起反擊,逆全球化漸起,WTO組織遭遇成立以來(lái)*大危機(jī)。歐洲經(jīng)濟(jì)遭遇重挫,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)加大。然而在過(guò)去幾個(gè)月表現(xiàn)看,黃金并未能如約履行避險(xiǎn)職能,金價(jià)一跌再跌。綜合看,我們認(rèn)為在未來(lái)的3個(gè)月間金價(jià)仍將低位潛伏,關(guān)注10月前后的投資機(jī)會(huì)。
從通脹、就業(yè)和居民收入的角度看,貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響較為有限,雖然5月居民消費(fèi)支出同比呈現(xiàn)超預(yù)期下降,但社會(huì)零售銷(xiāo)售月率卻呈現(xiàn)大幅度的上升。目前美國(guó)仍處于“稅改”和“美國(guó)優(yōu)先”的紅利期,“稅改”的核心問(wèn)題在于將更多的稅收減免給予了富人,而將更多的稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給了窮人,這一矛盾終將爆發(fā)。
我們?nèi)詫⒊掷m(xù)關(guān)注美國(guó)薪資和就業(yè)等指標(biāo),隨著通脹的持續(xù)走強(qiáng),服務(wù)業(yè)成本料將持續(xù)拉升,一旦薪資和就業(yè)呈現(xiàn)超預(yù)期的下滑,則將預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至環(huán)球貿(mào)易摩擦問(wèn)題將面臨關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。后續(xù)展望上,在強(qiáng)基本面背景下,6-7月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將大概率表現(xiàn)靚麗,即8月底之前貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響將難以打壓美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心,對(duì)金價(jià)的好轉(zhuǎn)呈現(xiàn)持續(xù)的打壓。
美國(guó)5月的失業(yè)率低位同時(shí)薪資增速提高讓我們延長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)周期的預(yù)估,預(yù)計(jì)在8月底之前貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響將難以打壓美國(guó)民眾的信心,美元美債的強(qiáng)勢(shì)下黃金的投資偏好仍將持續(xù)低位;日本經(jīng)濟(jì)在持續(xù)低迷后取得了一定量的好轉(zhuǎn),7月中旬日本央行關(guān)于消費(fèi)和通脹的措辭也將成為我們關(guān)注的重心;歐盟在數(shù)月頹勢(shì)后終于有一定的再度凝聚傾向,但目前仍很難承受的住美國(guó)關(guān)稅的進(jìn)一步施壓。
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