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牛市拐點(diǎn)論大行其道，在黃金白銀價(jià)格的操作式暴跌下似乎得到進(jìn)一步的印證。黃金白銀從長(zhǎng)期和中期趨勢(shì)看，是否真的就是燙手山芋和雞肋，一方面接手了會(huì)迎來麻煩，一方面是棄之可惜？本文煉金術(shù)(AIC)研究總經(jīng)理何盛德(James)對(duì)黃金的十二年牛市觀點(diǎn)論提出質(zhì)疑，并論證。
一、從全球的貨幣政策環(huán)境看，對(duì)黃金并沒有實(shí)質(zhì)性的利空出現(xiàn)，而實(shí)際上黃金對(duì)全球貨幣政策尤其是美國(guó)的貨幣政策恐慌性過度了。特別是，激進(jìn)寬松購(gòu)債和降息潮再度來襲，注定信用紙幣的回報(bào)率繼續(xù)走低，資金需要避險(xiǎn)，而黃金白銀的超跌意識(shí)明顯！
本月初五月三日公布的美國(guó)四月份非農(nóng)數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率繼續(xù)下滑至7.5%，新增非農(nóng)為16.5萬(wàn)，三月份的新增非農(nóng)修正為增加13.8萬(wàn)，比之前公布的8.8萬(wàn)大幅上修5萬(wàn)人。非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)正在改善，超預(yù)期的方向積極改善。
而在本月初五月一日公布的美國(guó)新新一期議息會(huì)議結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)維持原有的寬松貨幣政策和購(gòu)債計(jì)劃不變。同時(shí)，跟上一期的議息會(huì)議相比，*大的措辭變化是，新增加了“隨著就業(yè)市場(chǎng)和通脹前景的變化，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備增加或者減少資產(chǎn)購(gòu)買力度來維持適合的政策寬松力度”。這句話可能意味著寬松力度和時(shí)間空前。
從市場(chǎng)的角度，就業(yè)市場(chǎng)的改善和通脹的可控性角度看，目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)向好的一面改善，通脹還遠(yuǎn)離美聯(lián)儲(chǔ)的2%的通脹目標(biāo)，美國(guó)的現(xiàn)有量化寬松貨幣政策可能維持到去年即2012年年底筆者何盛德做的模型判斷，即*樂觀要到明年即2014年的第二季度。美國(guó)的寬松貨幣政策自然不言而喻，因?yàn)榻咏憷实呢泿耪弑旧砜赡芤S持更長(zhǎng)時(shí)間，比如到2015年中期之前都不會(huì)加息。
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