科創(chuàng)板籌備工作緊鑼密鼓。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，新一代信息技術領域內的5G等是科創(chuàng)板重點關注行業(yè)。華泰證券TMT研究總監(jiān)、通信行業(yè)首席分析師王林在接受中國證券報記者采訪時表示，科創(chuàng)板為國內5G企業(yè)創(chuàng)新增添強大資本助力，整體利好國內相關產(chǎn)業(yè)鏈公司由做大變?yōu)樽鰪姟?
5G產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境有望改善
中國的通信技術發(fā)展史是一部從落后到領先的“超越史”。2G時代，中國通信技術專利基本是空白；3G/4G時期，我國通信產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)了從無到有的突破，由我國主導的TD-SCDMA、TD-LTE均成為全球通信標準之一。
“到了5G時代，以中國設備商和運營商為首的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，在5G核心專利方面享有較高的話語權，中國企業(yè)有望主導全球5G產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，整體利好國內相關產(chǎn)業(yè)鏈公司由做大變?yōu)樽鰪�。”王林表示�?
與4G相比，5G擁有更豐富的應用場景。如果把4G比作“修路”的話，那么5G就是“造城”，將打造出更多的行業(yè)融合應用及新生態(tài)。根據(jù)中國信通院測算，到2030年，5G帶動的直接產(chǎn)出和間接產(chǎn)出將分別達到6.3萬億元和10.6萬億元。
當下，科創(chuàng)板的推出將極大改善中國5G產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境，助力5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展。比如，科創(chuàng)板將改變5G企業(yè)的估值方式。從上市標準來看，科創(chuàng)板放寬了對企業(yè)的硬性盈利要求，估值體系將更看重公司技術的領先性、所在行業(yè)的潛在市場空間以及市場地位。
王林分析，隨著科創(chuàng)板推出，在公司發(fā)展初期，依據(jù)公司技術的領先性，可能會基于公司在細分領域的市場空間或者單個客戶的價值對企業(yè)進行估值；隨著營收快速增長，但仍未實現(xiàn)規(guī)模性盈利，在此階段市銷率將成為更合適的估值方式；后面隨著公司營收規(guī)模增長，規(guī)模效應越來越大，公司開始實現(xiàn)規(guī)模化盈利，最終將回歸到PE/PEG的估值方式。對于那些研發(fā)占營收比例較高的高科技企業(yè)，可以考慮將費用化的研發(fā)費用加入凈利潤中，再按PE進行估值。還有一些折舊攤銷費用以及利息費用對利潤影響比較大的公司，可以考慮采用EV/EBITDA估值。
“此次科創(chuàng)板的推出將為5G行業(yè)的創(chuàng)新增添強大的資本助力，幫助以及成就那些代表5G新技術、新應用方向的公司成為新時代的領頭羊�！蓖趿终f。
科創(chuàng)板對科技企業(yè)更具吸引力
“站在現(xiàn)在這個時間點，我們認為科創(chuàng)板對科技類企業(yè)更有吸引力�！蓖趿衷诓稍L中談到國內外市場對于5G等高科技企業(yè)的吸引力時表示。
王林表示，從上市門檻方面看，科創(chuàng)板上市條件相比之前的主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板，已經(jīng)放寬了對企業(yè)的盈利要求。比如創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；而科創(chuàng)板更看重的是公司所處“賽道”是否符合國家戰(zhàn)略，公司是否掌 |
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