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盡管通脹水平升高,但利率仍然很低。低利率對(duì)黃金有利,因?yàn)楸茈U(xiǎn)資產(chǎn)基本上是與低風(fēng)險(xiǎn)債券和國債相競(jìng)爭(zhēng)。目前收益率曲線非常平坦,這種現(xiàn)象可能會(huì)減少投資者對(duì)美國長(zhǎng)期債券的需求,并可能為未來的黃金創(chuàng)造更多的需求。
此外,值得注意的是,所有受到廣泛關(guān)注的美債收益率都低于3%?紤]到CPI在2.8%左右,而整體PPI高于3%,這一水平相對(duì)較低,這表明美國的通脹率可能在3%左右,甚至可能更高。因此,通脹率達(dá)到或超過3%,而關(guān)鍵債券收益率低于3%,意味著美債和其他與債券相關(guān)的“避險(xiǎn)”資產(chǎn)目前的實(shí)際收益率為負(fù)。因此,投資者可能開始將部分資金從債券轉(zhuǎn)向黃金,以對(duì)沖通脹。
3、美聯(lián)儲(chǔ)不像看起來那么鷹派
盡管外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)采取強(qiáng)硬立場(chǎng)并尋求大幅加息的聲音不絕于耳,但仍然存在著今年不再加息或只再加息一次的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具預(yù)計(jì),可關(guān)注筆者公眾號(hào)張沅聰獲取做單方式,到今年年底,利率可能會(huì)保持不變,或?qū)⒃偕仙?.25%至0.50%。美聯(lián)儲(chǔ)的觀察工具顯示,利率保持不變的可能性占到9%,利率保持不變或僅上升25個(gè)基點(diǎn)的可能性為50.5%,而利率上升50個(gè)基點(diǎn)的可能性為45.9%,其他任何情況都不太可能。
關(guān)鍵在于,利率可能在較低的水平上維持較長(zhǎng)時(shí)間,這對(duì)黃金和通脹有利。此外,美聯(lián)儲(chǔ)已表示,它準(zhǔn)備允許通脹高于目標(biāo)利率,這也有利于長(zhǎng)期金價(jià)。
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